DZ Bank-BestCommodity Kupfer Index-Zertifikat

Kupfer ist nicht nur eines der wichtigsten Industriemetalle, sein Preis hat auch Indikatorfunktion f�r die Konjunkturentwicklung. Wie bei fast allen Rohstoffen verhindern Liefer- und Lagerproblematik effiziente Direktinvestments. Im Futuresmarkt, wie er etwa an der London Metal Exchange (LME) organisiert ist, finden sich dagegen sowohl Transparenz als auch Liquidit�t. Ein Futures-Kontrakt repr�sentiert 25 Tonnen Kupfer der Qualit�t �Grade A�, die Preisquotierung erfolgt in US-Dollar je Tonne. Der Kupferpreis hat sich seit Jahresbeginn von etwa 9.500 auf aktuell 7.900 US-Dollar erm��igt. Die Volatilit�t des Rohstoffs l�sst sich an den im Februar bezahlten H�chstpreisen von �ber 10.000 und den im Oktober erreichten Tiefstst�nden um 6.700 US-Dollar ablesen. Auf Sicht von drei Jahren hat sich der Kupferpreis knapp verdreifacht: So kostete im Dezember 2008 eine Tonne noch unter 2.900 US-Dollar.

Optimierte Rollstrategie in w�hrungsgesicherter und nicht w�hrungsgesicherter Variante

Wer �ber Monate oder noch l�nger in Kupfer investieren m�chte, kann sich der klassischen Rohstoff-Tracker bedienen: Diese beziehen sich auf den jeweils n�chst f�lligen Futures-Kontrakt; sobald dessen Verfallstermin ansteht, muss diese Position verkauft und in den folgenden Futures-Kontrakt reinvestiert werden. Bei Vorliegen einer steigenden Terminkurve (langfristige Kontrakte sind teurer als kurzfristige) f�hrt das monatliche �Rollen� zu Verlusten. Die DZ Bank hat sich der Roll-Problematik angenommen und den BestCommodity Kupfer Index entwickelt. Auch dieser rollt monatlich � allerdings steht daf�r nicht nur der n�chste Futures-Kontrakt, sondern die komplette Terminkurve zur Verf�gung. Es wird derjenige Kontrakt ausgew�hlt, der die Rollverluste minimiert bzw. Rollgewinne bei fallenden Terminpreisen maximiert. Ein Filter verhindert dabei das Rollen in illiquide Kontrakte � so reflektieren deren Preise doch weder die Schwankungen des Front-Monats noch reelle Marktverh�ltnisse. Laut DZ Research weist der Index historisch eine Outperformance gegen�ber der klassischen Rollstrategie auf.

Anleger k�nnen zwischen zwei Open End Zertifikaten w�hlen, die sich auf den DZ BestCommodity Kupfer Index beziehen. Die Management-Geb�hr f�r die nicht w�hrungsgesicherte Variante (ISIN: DE000DZ2X4B6) betr�gt j�hrlich 0,3 Prozent; bei der w�hrungsgesicherten Version (ISIN: DE000DZ2X4L5) entstehen zus�tzlich Quanto-Kosten von zurzeit 2,5 Prozent pro Jahr. Die Geld-Brief-Spanne liegt bei jeweils 0,35 Prozent; Ausgabeaufschl�ge entfallen, da die Zertifikate bereits an der B�rse notieren.

ZertifikateReport-Fazit: Die DZ-BestCommodity Kupfer Index-Zertifikate richten sich an Anleger, die auf dem erm��igten Preisniveau �ber ein Investment � und nicht nur eine kurzfristige Trading-Position ? in Kupfer nachdenken. Wer keine Meinung zur Entwicklung des US-Dollar hat, sollte die w�hrungsgesicherte Quanto-Version bevorzugen, um �berraschungen zu vermeiden.

Autor: Thorsten Welgen

Veröffentlicht am 15.11.2011 um 08:00 Uhr.